频听银签，重燃绛蜡，年华衮衮惊心。饯旧迎新，能消几刻光阴？老来可惯通宵饮？待不眠、还怕寒侵。掩清樽、多谢梅花，伴我微吟。
邻娃已试春妆了，更蜂腰簇翠，燕股横金。勾引东风，也知芳思难禁。朱颜那有年年好，逞艳游、赢取如今。恣登临、残雪楼台，迟日园林。
【注释】
银签：指更漏，有签记时刻。
绛蜡：红烛。
衮衮：连续不断地，可通“滚滚”。
蜂腰、燕股：剪彩为蜜蜂、燕子状，用以饰鬓发。蜂腰纤细，燕股如剪，皆物之特征，故谓。
迟日：春天的日光。《诗·幽风·七月》：“春日迟迟。”
【译文】
一次次倾听更漏的声音，重新又点燃一支红烛，想到年华似水，不断地逝去，不免心里吃惊。饯别旧岁，迎来新年，还能有多少时刻可消磨呢？人老了，通宵饮酒又怎能习惯？要想不睡，又怕寒气相侵。我收起酒杯，多谢梅花，一直陪伴我随口吟咏。
邻居的姑娘已试着春妆打扮了，她还将彩絹剪成蜂儿、燕子的模样，将它们系在珠翠金钗上作为发饰。她也知道要勾引东风，就会使自己青春的思绪难以控制。可年轻红润的容颜，哪能年年都保持美好呢？还是展现一下娇艳，风风光光地游玩，去贏得眼前的快乐罢！你可以随着自己的心意登高临远，赏览那残雪尚留的楼台和阳光徐缓的园林。
除夕是辞旧迎新的夜晚，词以此为题，在内容、布局、写法上都体现出这一特点。如上片着重写辞旧岁那夜的情景，主体是已成老人的自身，用实写；下片则重在表现迎新春，主体改为正当年华的“邻娃”，多用虚笔。
“频听银签”，等于现在不断地瞧时钟，看离子夜正点还有多久。“重燃绛蜡”，说原来的红烛已尽，还得坐着，所以要再点一支。“年华”句,从岁尽想到年华似水；“惊心”，正是为下文所说的 “老来”。“饯旧迎新”四字点题。“能消”句承“频听银签”和“年华衮衮”；一年“光阴”已到用“几刻”来计算的时候了，感慨自深。然后说自己年已老大，很难如年轻人那样“通宵”达旦地饮酒来欢度除夕之夜。豪饮固不胜酒力，熬夜也难敌寒气，只有“掩清尊”准备睡觉了。以“多谢梅花，伴我微吟”一结，点缀时令，表明志趣，说此夜也未虚度。
后半篇转换角度，写迎新，老朽也换作“邻娃”了。“春妆”前加一“试”字，扣紧“除夜”。年轻姑娘爱美，手又灵巧，更剪彩而为发饰。必谓剪作蜂、燕之形，使之前承“春妆”、后启“勾引东风”，方显得协调一致。“蜂腰簇翠，燕股横金”八字，巧琢精雕，富艳工丽；如此类对仗者，前有“频听银签，重燃绛蜡”，后有“残雪楼台，迟日园林”，也都是佳句。本来是新年之后，“东风”吹得花开，送来春意，致使少女“芳思难禁”，或者说春妆后容貌妍丽，连东风也为之倾慕，都无不可。现在却偏说是她剪彩为蜂、燕以“勾引东风”，真心裁别出，匪夷所思，然因之而自成妙语。不过句中有“也知”二字，语气恰巧是反过来的，写她芳心羞怯，正犹豫该不该去招惹东风，让内心不得平静。所以“朱颜”以下便是词人的劝勉语：趁着青春正好，应把握住“如今”，莫失良机，就尽情地去登临游赏罢！从除夜出发，思绪不断向前推进，文势似高山滚石，一去不回。